Israeliano Casa di Investimento CEO punto di vista

da Evan Liberman su Febbraio 18, 2013

Saggio Soldi Israele di recente si sedette con Ran Amitai, CEO di Tel Aviv impresa di investimento Vigneti Mercato Dei Capitali (dove WMI fondatore opere) per quanto riguarda le sue raccomandazioni di investimento per l'attuale governo del mercato del capitale di.

Domanda: Ran, quali sono le condizioni di mercato come ora Israeliani nel mercato dei capitali?

Ran: Il mercato dei capitali sta facendo bene in Israele, in particolare sul mercato delle obbligazioni societarie. Abbiamo visto una ripresa negli ultimi mesi.

WMI: La vostra azienda gestisce attualmente circa 250 milioni di sicli nelle attività del cliente (portafogli e fondi comuni di investimento). Domanda: Quali settori credi sarà sovraperformare il mercato globale per i prossimi 12 mesi?

Ran: Nel mercato azionario, stiamo raccomandando l'esposizione al mercato globale, per esempio, attraverso l'Tel Aviv 25 indice. Come i recenti gas naturale scoperte cominciare a fornire gas a buon mercato per l'economia Israeliana (e il potenziale di esportazione di gas), riducendo la sua dipendenza dalle importazioni di petrolio Arabo, l'economia dovrebbe vedere una significativa spinta al PIL, che dovrebbe aiutare le grandi imprese Israeliane’ linee di fondo.

Interessante Stock Settori

Domanda: che Cosa stock settori consiglieresti in questo momento?

Bank HapoalimRan: Un settore specifico che è di interesse per noi, attualmente, è Israeliano bancario settore. I principali titoli bancari sono attualmente poco costoso su una base storica. Nella maggior parte dei casi, i loro prezzi riflettono meno di 1.0 Prezzo-a-Libro moltiplicatore (che in genere è un segno di un sottovalutato settore bancario), e, storicamente, ha portato ad aumenti di prezzo per le azioni delle banche (nel 2003, 2008, 2011). La loro capitalizzazione di mercato è inferiore alla loro azionari quotati, una situazione che può riflettere sul mercato la sua storia recente, i timori di questioni economiche o di un collasso finanziario globale. Ma, Israeliano, le banche sono in una posizione invidiabile forte condizione finanziaria, con bilanci solidi e consistenti guadagni (a differenza di una banca degli stati UNITI controparti). L'Israeliano banche’ forti guadagni nel 2012 si prevede di proseguire anche nel 2013.

Ran: Nessun Israeliano banca non è riuscito nel global banking/crisi finanziaria del 2008, e Israeliano banche non rientrano nella sub-prime crisi, a causa di una forte regolamentazione e conservatori delle pratiche di prestito (il 30% di acconto, non privi di documenti, prestiti, etc.). Nel 2002, quando una piccola banca ha esito negativo a causa di un dipendente dell'appropriazione indebita (Banca LeMizhar), la Banca d'Israele ha restituito tutti i soldi agli investitori.

offshore-drillingWMI: Molti dei nostri lettori sono interessati al petrolio e di gas scoperte accadendo ora in Israele. Domanda: Qual è la tua opinione su Israeliana di petrolio e gas esplorazione stock?

Ran: Queste aziende hanno ora slancio positivo. Nel mese di aprile 2013, uno dei la più grande scoperta di campi è prevista per iniziare la produzione di gas e di vendita al national electric company e le altre grandi imprese industriali. Queste recenti scoperte hanno rivelato un enorme potenziale per il gas e serbatoi di olio nell'offshore di perforazione avvenendo ora in Israele. Una di queste scoperte è stato considerato il più grande scoperta nel mondo nell'ultimo decennio. editore: Zury Ilan, Chief Analyst presso Cramim, indica che il futuro governo royalties (prima delle imposte sulle società!) dalla recente due scoperte solo potuto pagare tutto di Israele debito nazionale]. Le entrate solo da queste ultime due scoperte è previsto per aggiungere 1% del PIL.

Ran: Gli investimenti iniziali per questi fori sono già pagati, e queste aziende inizierà presto a mostrare il flusso di cassa di miliardi di shekel. Il loro rischio è di diminuire (i riflettori ora è la qualità dell'esecuzione, e non se scopriranno o non), e i loro futuri guadagni stanno diventando sempre più sicuro. Questo potrebbe causare loro azioni e obbligazioni di aumento dei prezzi.

constructionWMI: Ci sono un certo numero di buoni immobiliari di aziende pubbliche in Israele. Domanda: comprereste quelli in questo momento?

Ran: Vorrei investire in queste aziende con diversificazione nel mercato immobiliare estero. Vorrei acquistare una piccola percentuale del mio portfolio: hanno fatto bene, ma i loro prezzi possono essere un po ' alto per ora. Piuttosto, mi sarebbe più probabile che investire in queste società, le obbligazioni societarie (con garanzia) e concentrarsi su quelli che non sono stati investiti in paesi dell'Europa Orientale immobiliare e l'industria, come quelli che sopravvivono alla crisi del 2008 è emerso più forte. La redditività di queste aziende non è alto, quindi non c'è tanto a testa per la loro azione, ma a causa della loro forza finanziaria, la possibilità di pagare il loro legame obblighi è alta.

Obbligazioni Corporate

WMI: La vostra azienda è abbastanza esperto in corporate bond investire. Domanda: Come si fa a selezionare le obbligazioni corporate investire in?

Ran: Cramim investe in società che hanno bilanci solidi, e un buon flusso di cassa. Abbiamo la possibilità di incontrare le aziende circa una volta ogni sei mesi nei nostri uffici e chiedere la loro gestione domande difficili per quanto riguarda la loro capacità futura di adempiere il loro obbligo del debito. Abbiamo al nostro interno, dipartimento di analisi che esegue indipendente, obiettivo di lavori di analisi fondamentale in ogni società.

Ran: Noi preferiamo le aziende con forti e specifiche garanzie e banca alleanze, e rendimenti più elevati rispetto al Tel-Bond 60 indice. Dopo la crisi del 2008, le banche hanno iniziato a richiedere una più forte garanzia, rendendo attuale legame serie più degni di credito rispetto a prima della crisi.

Ran: Molti Israeliani obbligazioni indicizzate all'inflazione, garantendo l'investitore potere di acquisto è di mantenere intatto, anche se una maggiore inflazione comincia a sviluppo. Israele inflazione attuale è di circa il 2% all'anno.

Domanda: Vuoi acquistare obbligazioni a tasso fisso ora o indicizzati all'inflazione?

Ran: Attualmente stiamo comprando meno a tasso di interesse fisso obbligazioni ora, e per mantenere i nostri bond durate su queste brevi. Questo diminuisce la possibilità di deprezzamento prezzo quando Israele la Banca centrale alza i tassi di interesse, e un po ' di diminuire l'impatto dell'inflazione erosione. Siamo anche l'acquisto di tasso di interesse variabile titoli obbligazionari (governativi e corporate) come si può vedere presto i tassi di interesse di escursioni da parte della Banca di Israele. Tendiamo a comprare un sacco di inflation-linked corporate bond.

Domanda: Come si fa a Cramim vista di rating del credito, le agenzie di rating?

Ran: Il rating delle obbligazioni fornire un indicatore sul merito di credito di una società o di un bond. Ma questa non è l'unica cosa che cerchiamo. Ci contare molto di più sulla nostra casa ricerca per determinare i flussi di cassa attesi e il valore corrente delle imprese. Quando ci si guarda in valutazioni, guardiamo a BBB+ o sopra la regione o la guardiamo senza rating obbligazioni con garanzie forti (che, a volte, offre interessante opportunità di investimento trascurato dalle grandi case di investimento che non dedicano la loro ricerca di armi ai più piccoli, privi di rating bond).

Obbligazioni Convertibili

Domanda: si Stanno trovando interessante corporate obbligazioni convertibili in Israele mercato oggi?

convertible bondRan: Attualmente, non ci sono molte obbligazioni convertibili sul mercato che sono vicino a loro stock di percorso. Quelle che esistono sono molto out-of-the-money [editor: e quindi dare meno di rendimento dei bond senza possibili stock di testa]. Alcuni sono a rischio, medico/pharma aziende in cui il rischio è troppo alto per noi di investire in loro. C'è un prestito obbligazionario convertibile di serie da immobiliare esplorazione del gas e le aziende che ci investono.

Fondi Comuni

Domanda: Cosa cerchi in un Israeliano fondo comune di investimento?

Ran: Cercare di corporate bond, fondi comuni di investimento (ci sono tre di questi fondi) con buona diversificazione che superano i loro gruppi di pari e il mercato in generale. Questi fondi hanno dimostrato prestazioni eccezionali nel passato anno, in confronto con le scorte.

Obbligazioni Governative

Domanda: Non si investe in Israeliana titoli di stato?

Ran: Anche se i rendimenti sul governo Israeliano obbligazioni sono relativamente bassi, attualmente, investire in tali obbligazioni misura, aggiungere un forte ancoraggio al nostro portafogli per garantire la stabilità. Come i tassi di interesse salgono, anche noi crediamo che queste obbligazioni possono fornire un interessante veicolo di investimento a se stessi.

Elezioni Israeliane

Domanda: Come sono le recenti elezioni hanno interessato il mercato dei capitali?

netanyahuRan: C'è un clima positivo in Israele a causa dei sorprendenti risultati del mese di gennaio alle elezioni. Il pubblico ha mostrato meno interesse nazionale di questioni politiche e di sicurezza. Piuttosto, questioni sociali ed economiche che stanno cominciando a prendere il centro della scena. Il governo ora sarà costretto a prendere uno sguardo duro a tasse elevate, a parità di servizio militare, e di altre questioni sociali. Questo può aiutare la classe media e l'economia in generale, in quanto l'onere è diffuso a più operatori di mercato, e più ultra-religiosi entrare nel mondo del lavoro. Concentrarsi sul rendere abitazioni più accessibili per riuscire ad abbassare il costo medio della vita. Inoltre, l'ala di sinistra del partito Laburista, che ha tradizionalmente rappresentato sindacalizzazione e la resistenza in magnati e grandi somme di denaro ricevute in meno di mandati (voti). Questo può produrre un più costruttivo di classe media e di business competitivo di atmosfera.

Disclaimer: Cramim Mercati dei Capitali di clienti attualmente detengono posizioni di Tel Aviv, 25, gas/olio di titoli e fondi comuni di investimento, obbligazioni societarie e titoli bancari.

 

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